为什么美股抛售如此“有序”?对冲基金做空规模接近历史新高

当前的美股抛售似乎并不是那种慌不择路的“大逃亡”,而是多头一点一点地“有序”退场。

造成这种现象的因素何在呢?很可能是由于对冲基金空头敞口逐渐增多,并且已经接近历史最高点。

根据高盛服务对冲基金的Prime Services部门的数据,当前市场虽然持续抛售,但是显得非常有序,似乎恐慌情绪并不强,这是因为,对冲基金的空头仓位已经接近历史最高点。换言之,如果每个人都站在了对的一边(也就是做空美股的一边),又有什么可以恐慌的呢?

据高盛追踪的数据,当前对冲基金的空头仓位已经接近该项数据有统计以来的最高水平。

当前,高盛并没有看到多头基金处于卖出模式。与此同时,对冲基金的卖空虽然仍然高涨,但周三的空头比率为57%,少于周二的空头比率约为 62%。

如果不考虑期权的影响,当前的空头敞口虽然很高,但从更长的时间跨度来看,还没达到极端水平。但是,如果考虑期权的影响,当前对冲基金的空头头寸水平就已经逼近了空头水平的最高值。

具体来说,如果考虑期权的影响,当前的空头水平是过去一年最高水平的92%,达到过去三年最高水平的96%,过去五年最高水平的95%,并且是自高盛2011年1月开始追踪该数据以来最高水平的88%。

至于多头,他们宁可被套也不卖手里的股票。因为他们依然在等待这么一天:美国数十万人失业,并且经济衰退成美国政府的一个重大问题,然后鲍威尔立即降息、并恢复量化宽松;或者一旦市场崩盘,美联储将别无选择,只能再次松动流动性的开关……这样一来,短时间内风险资产就又会被推到历史新高,就像新冠疫情之后发生的事情那样。